Prix au
08-06-2026
164,00 €
PRIMOVIE - Bilan annuel - 2025
Santé Education
Régions
-
37.40
%
Retrait au
08-06-2026
149,24 €
Distribution brute 2025
4,04%7,48€
Distribution nette 2025
3,78%7,00€
PRIMOVIE - Bilan annuel 2025
08-06-26
Souscription - Collecte et liquidité en 2025
Capitalisation - T4-2025
4 210 M€
Collecte nette - 2025
-
Collecte brute - 2025
1,08 M€
Volume échangé - 2025
1,08 M€
Ratio de liquidité - Délai : Liste d'attente
0%
0%
0%
0%
Ratios de cession - trimestres 2025
100%
100%
100%
100%
En attente de cession- T4-2025
222,37 M€
Ratio en attente T4-2025
5,28%
Acquisition / Cession en 2025
Placements immobiliers fin 2025
3 665 M€
Disponibilités fin 2025
64,28 M€
5 cessions en 2025
74,47 M€
0 acquisition en 2025
block
Immeubles fin 2025
301 - 1 713 133 m²
Surface en 2025
+5 434 m²
Moyenne/immeuble fin 2025
12,2 M€ - 5 691 m²
'
Moyenne/immeuble en 2025
nan M€
'
Ratio d'engagement 2025
29,21 % +101 bp
Dettes financières 2025
711,05 M€ -26,03 M€
Répartition géographique 2024 2025
Répartition sectorielle 2024 2025
Sources
Valorisation 2025
Prix 31-12-2025
164,00 € -11,35%
Reconstitution 2025
152,74 € -7,10%
Ratio de reconstitution fin 2025
+7,37%
Reconstitution 2025
3 921 M€ -7,10%
Retrait 31-12-2025
149,24 € -12,08%
Réalisation 2025
129,10 € -8,11%
Valeur comptable 2025
174,38 € -0,20%
Valeur comptable 2025
4 476,14 M€ -0,20%
Valeur IFI Rés. | Non-résident 2025
141,40 € - 86,20 €
Déclaration 2026
list Valeurs IFI 2025
Historique des rapports de gestion
view_column Etat du patrimoine
Distribution en 2025
Dividende brut- 2025
7,48 € 4,04 %
Dividende net- 2025
7,00 € 3,78 %
Résultat d'exercice - 2025
7,34 € 3,97 %
Ratio de distribution 2025
-3,95%
Revenus immobiliers 2025
9,59 € 5,18%
Report à nouveau 2025
0,79%
1,46 €/part
Activité locative fin 2025
TOF ASPIM - Occupation Fin. T4-2025
94,70%
TOF en exploitation T4-2025
keyboard_arrow_down
92,30%
Surface vacante - T4-2025
nc
WALB T4-2025
9,52 ans
Historique des rapports de gestion
view_column Comptes de résultats
Dividende - Acomptes versés
Acompte brut T4-2025
2,71 €/part
Versé le 30-01-26
[ trimestriel ]
| T1 | T2 | T3 | T4 | T1+T2+T3+T4 | Année pleine | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.500 | 1.500 | 1.770 | 2.710 | 7,48 | 7,48 | |
| 2.250 | 2.280 | 2.080 | 1.920 | 8,53 | 8,53 | |
| 2.150 | 2.150 | 2.190 | 2.060 | linear_scale 8,55 | 8,55 |
| En € par part | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende brut | 2,08 | 1,92 | 1,50 | 1,50 | 1,77 | 2,71 |
| dont plus-value | 0,06 | 0,02 | nc | nc | 0,05 | nc |
| dont fiscalité add_box | 0,07 | 0,20 | 0,11 | 0,09 | 0,36 | 0,30 |
| À la source | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| - Fisc. p. financiers | 0,05 | 0,15 | 0,11 | 0,09 | 0,09 | 0,09 |
| - Fisc. étrangère | 0,02 | 0,05 | - | - | 0,22 | 0,21 |
| - Fisc. plus-value | - | - | - | - | 0,05 | - |
Activité locative
| En % | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOF - ASPIM add_box | 95,90% | 95,90% | 96,00% | 95,40% | 95,20% | 94,70% | |
|
|
|||||||
| Var. | -0,21% | +0,10% | -0,63% | -0,21% | -0,53% | ||
| Vacance add_box | 4,10% | 4,10% | 4,00% | 4,60% | 4,80% | 5,30% | |
|
|
|||||||
| Franchises add_box | 1,50% | 2,20% | 3,20% | 3,20% | 1,90% | 2,40% | |
|
|
|||||||
| Travaux add_box | - | - | - | - | - | - | |
|
Aucune donnée à afficher
|
|||||||
| Arbitrages | - | - | - | - | - | - | |
| TOF exploitation add_box | 94,40% | 93,70% | 92,80% | 92,20% | 93,30% | 92,30% | |
|
|
|||||||
| Var. | +0,64% | -0,75% | -0,97% | -0,65% | +1,18% | -1,08% | |
 |
|
||||||
| En m² | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Surface totale | 1 686 272 | 1 707 699 | 1 714 870 | 1 715 755 | 1 718 224 | 1 713 133 | |
| Louée | +4 673 | +1 970 | +4 073 | +364 | +1 414 | +407 | |
| Libérée | -2 697 | -5 446 | -5 918 | -4 040 | -7 730 | -12 092 | |
| Solde locatif | 1 976 | -3 476 | -1 845 | -3 676 | -6 316 | -11 685 | |
| TOP | nc | nc | nc | nc | nc | nc | |
| Loyers | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Encaissés (M€) | 44,85 | 44,74 | 45,60 | 44,48 | 44,40 | 42,60 | |
| Encaissés (€/P) | 1,75 | 1,74 | 1,78 | 1,73 | 1,73 | 1,66 | |
| Taux encaissement | 97,00% | 98,00% | 98,00% | 97,00% | 100,00% | 99,00% | |
| WALT - bail restant | 11,00 ans | 10,70 ans | 10,48 ans | 10,26 ans | 10,07 ans | 9,82 ans | |
| WALB - bail ferme | 10,66 ans | 10,41 ans | 10,08 ans | 9,97 ans | 9,76 ans | 9,52 ans | |
Marché des parts
| En nb de parts | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Parts totales | 25 668 824 | 25 668 824 | 25 668 824 | 25 668 824 | 25 668 824 | 25 668 824 |
| Parts souscrites add_box | 40 024 | 14 000 | 2 116 | 2 400 | 1 807 | 261 |
|
|
||||||
| Parts en retrait add_box | 40 024 | 14 000 | 2 116 | 2 400 | 1 807 | 261 |
|
|
||||||
| Parts annulées | - | - | - | - | - | - |
| Parts gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Parts en attente add_box | 791 894 | 930 243 | 1 154 534 | 1 363 770 | 1 201 141 | 1 355 899 |
|
|
||||||
| Demandes de retrait | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| Solde net | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitalisation | 4 748,73 | 4 748,73 | 4 209,69 | 4 209,69 | 4 209,69 | 4 209,69 |
| Collecte brute | 7,40 | 2,59 | 0,35 | 0,39 | 0,30 | 0,04 |
| Volume en retrait | 7,40 | 2,59 | 0,35 | 0,39 | 0,30 | 0,04 |
| Volume annulé | - | - | - | - | - | - |
| Volume gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Volume en attente | 146,50 | 172,09 | 189,34 | 223,66 | 196,99 | 222,37 |
| Collecte nette | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Liquidité | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ratio de cession | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Ratio liquidité 3m | 5% | 2% | 0% | 0% | 0% | 0% |
| Délai de cession | 59 mois | 199 mois | 1637 mois | 1705 mois | 1994 mois | 15585 mois |
Collecte vs investissement
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nb cessions | 1 | 0 | 1 | 0 | 2 | 2 |
| Cessions | 23,00 | - | 20,60 | - | 35,62 | 18,25 |
| Collecte nette | - | - | - | - | - | - |
| RESSOURCES | 23,00 | 20,60 | 35,62 | 18,25 | ||
| Nb acquisitions | 2 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Acquisition moy. | 12,19 | 23,59 | ||||
| INVESTISSEMENTS | -24,37 | -23,59 | ||||
|
|
|||||
| SOLDE | -1,37 | -23,59 | 20,60 | 35,62 | 18,25 | |
| Disponiblités [Bilan] | 51,21 | 64,28 | ||||
Graphique de collecte et liquidité
Bilan 2025 list SCPI : Santé Education / Régions
Évènements clés - PRIMOVIE
arrow_downward star_border
Fonds remboursement - 117,00 €/part
149.24 €/part -> 117.00 €/part
149.24 €/part -> 117.00 €/part
Le prix de remboursement appliqué est égal à 117,00 €, soit 90 % de la dernière valeur de réalisation connue, arrondie à l’euro supérieur.
Le prix de retrait via le fonds de remboursement est fixé à partir de la valeur de réalisation actualisée. La valeur de réalisation au 31 décembre 2025 est de 129,10 €/part.
Le plafond de retrait est fixé à 300 parts par associé et par an.
Le prix de retrait via le fonds de remboursement est fixé à partir de la valeur de réalisation actualisée. La valeur de réalisation au 31 décembre 2025 est de 129,10 €/part.
Le plafond de retrait est fixé à 300 parts par associé et par an.
arrow_downward star_border
Prix de part - Baisse : -11,35%
185.00 €/part -> 164.00 €/part
185.00 €/part -> 164.00 €/part
Préamia décide la réduction du prix de souscription de Primovie à compter du 21 janvier 2025 qui passe de 185 à 164 €/part.
A cette date, l’écart entre ce prix et la valeur de reconstitution estimée au 31 décembre 2024, était de +0,61%.
La valeur de retrait théorique est de 160 €/part.
A titre commercial et temporaire dans l’attente d’une décision d’assemblée générale qui réduira la valeur nominale (160 €/part) afin de rétablir une prime d’émission d’au moins 13,53 € à la souscription, la différence entre le montant de la prime d’émission et les commissions et frais dus par la Société (en ce inclus la reconstitution du report à nouveau par part), habituellement financé par la prime d’émission payée par les souscripteurs, est supportée par la Société de gestion.
A cette date, l’écart entre ce prix et la valeur de reconstitution estimée au 31 décembre 2024, était de +0,61%.
La valeur de retrait théorique est de 160 €/part.
A titre commercial et temporaire dans l’attente d’une décision d’assemblée générale qui réduira la valeur nominale (160 €/part) afin de rétablir une prime d’émission d’au moins 13,53 € à la souscription, la différence entre le montant de la prime d’émission et les commissions et frais dus par la Société (en ce inclus la reconstitution du report à nouveau par part), habituellement financé par la prime d’émission payée par les souscripteurs, est supportée par la Société de gestion.
arrow_downward star_border
Prix de part - Baisse : -8,87%
203.00 €/part -> 185.00 €/part
203.00 €/part -> 185.00 €/part
La valeur de reconstitution de Primovie au 31/12/2023 est en baisse de -11,95% à 176,54 €/part contre 200,51 €/part fin 2022.
Primonial REIM ajuste le prix de part de Primovie qui passe de 203 à 185 €/part, soit une baisse de -8,87%. La valeur de retrait est de 169,74 €.
Le ratio de reconstitution dans ces nouvelles conditions de prix s'établit en surcote à +4,79%.
Primonial REIM ajuste le prix de part de Primovie qui passe de 203 à 185 €/part, soit une baisse de -8,87%. La valeur de retrait est de 169,74 €.
Le ratio de reconstitution dans ces nouvelles conditions de prix s'établit en surcote à +4,79%.
Primonial REIM abaisse le délai de jouissance de Primovie en le portant au premier jour du mois qui suit la souscription.
Auparavant, le délai était au 1er jour du 6ème mois suivant le mois de souscription.
Auparavant, le délai était au 1er jour du 6ème mois suivant le mois de souscription.
Primovie publie un bilan 2025 marqué par la convergence de trois tensions simultanées : une liquidité totalement bloquée avec 1 355 899 parts en attente de cession fin 2025 (222,37 M€, soit 5,28 % de la capitalisation), une dégradation continue des valeurs avec une valeur de reconstitution en repli de -7,10 % à 152,74 €/part et un prix de souscription abaissé de -11,35 % à 164,00 €/part en janvier 2025, et une pression persistante de la poche bureaux (16,60 % du patrimoine) qui concentre l'essentiel des pertes de valeur et de la vacance locative. Le taux d'occupation financier recule à 94,70 % (-120 bp) et le résultat courant par part s'établit à 7,34 €, pour une distribution brute de 7,48 €/part (taux de distribution de 4,04 %), en baisse de -12,31 % par rapport à 2024 ; après déduction de la fiscalité étrangère payée par la SCPI (0,43 €/part) et de la fiscalité sur plus-values (0,05 €/part), le dividende net ressort à 7,00 €/part — en deçà du résultat courant de 7,34 €, la SCPI sous-distribuant et abondant son report à nouveau à 1,46 €/part. La performance globale annuelle (PGA) s'établit à -7,31 %. Face à l'aggravation prévisible du stock de parts en attente, Praemia REIM soumet à l'assemblée générale du 23 juin 2026 une résolution autorisant la suspension temporaire de la variabilité du capital — mesure qui ouvrirait la voie à un marché secondaire organisé et constituerait un tournant structurel pour le véhicule.
SOUSCRIPTION - L'exercice 2025 confirme l'effondrement de la collecte de Primovie : la collecte brute annuelle s'est établie à 1,08 M€ (6 584 parts souscrites), intégralement compensée par des retraits. Le stock de parts en attente de cession a progressé de manière quasi continue tout au long de l'année — de 930 243 parts fin 2024 à 1 355 899 parts fin 2025 — pour atteindre 222,37 M€ au prix acheteur, soit 5,28 % de la capitalisation. La seule inflexion notable intervient au T3 (repli à 1 201 141 parts), avant une reprise haussière au T4 (+155 000 unités sur le seul trimestre). Le fonds de remboursement approuvé à l'AGO du 26 juin 2025 a été doté en décembre 2025 à hauteur de 15,00 M€, sans qu'aucun remboursement n'ait encore été exécuté à fin d'exercice. Ce fonds, limité à 300 parts par associé et par an pour les porteurs en attente depuis plus de 12 mois, est dimensionné de façon insuffisante au regard du stock en attente : au prix de remboursement plancher de 116,19 €/part (90 % de la valeur de réalisation de 129,10 €/part), il permettrait de servir moins de 130 000 parts — soit moins de 10 % des ordres en attente. Sans reprise significative de la collecte, le seuil réglementaire de 10 % de parts en attente depuis plus de 12 mois sera mécaniquement franchi, obligeant la société de gestion à activer des mesures de rétablissement de la liquidité. C'est précisément l'objet de la résolution de suspension de variabilité du capital soumise à l'AGO du 23 juin 2026 (voir section Convocation), qui constituerait le changement de régime le plus significatif dans l'histoire de la SCPI. La capitalisation reste stable à 4 209,69 M€, portée par 50 325 associés.
ACQUISITION - Primovie n'a réalisé aucune acquisition en 2025. La totalité des ressources disponibles a été orientée vers le désendettement, le financement des travaux sur le patrimoine existant et la constitution du fonds de remboursement. L'activité patrimoniale s'est concentrée sur la valorisation des actifs en portefeuille : cinq actifs du portefeuille Bahia ont ainsi bénéficié d'un programme de travaux à hauteur de 17 M€ sur 2025-2026 (extensions, créations de blocs chirurgicaux ou d'IRM, mises en conformité), visant à générer un loyer complémentaire de 0,85 M€ (+4,8 % du montant investi) tout en prorogeant les baux dans le cadre d'un partenariat avec l'opérateur. Le patrimoine s'établit à 301 actifs pour 1 713 133 m² fin 2025, en légère progression nette de +5 434 m² sous l'effet d'ajustements de périmètre. Le placement immobilier au bilan recule de -8,31 % à 3 664,63 M€, essentiellement sous l'effet des cessions et de la baisse des valeurs vénales. Le taux d'engagement (dette et engagements) progresse de +101 bp à 29,21 %, la contraction des valeurs de réalisation neutralisant partiellement les effets du désendettement. La répartition géographique confirme la part stable de l'étranger à 33,80 % (Allemagne 18,40 %, Italie 12,70 %, Espagne 1,90 %, Belgique 0,50 %, Pays-Bas 0,30 %), tandis que la part santé progresse à 78,20 % du patrimoine, les bureaux reculant à 16,60 %.
CESSION - Le plan d'arbitrage défini fin 2024 s'est concrétisé en 2025 par cinq cessions pour un montant total de 74,47 M€, ciblant prioritairement les actifs les moins stratégiques ou les plus pénalisants en termes de valorisation. L'opération d'amorçage du T1 concerne la cession de l'établissement de long séjour de Meudon (92), opéré par Clariane, pour 20,15 M€ — actif de 4 435 m² acquis en 2016 dans le portefeuille Horus pour une valeur comptable de 24,91 M€, cédé donc en légère moins-value comptable dans un contexte de normalisation du marché. Au T3, deux cessions ont été réalisées pour 35,62 M€ : la clinique de Talence (33) pour 19,16 M€ (actif de 6 813 m² avec travaux portant la valeur comptable à 21,07 M€) et l'école Iris à Paris (17ème) pour 13,74 M€ (acquise en 2017 pour 18,30 M€). Au T4, la clinique de Kiel en Allemagne a été cédée pour 17,74 M€ ainsi qu'une participation dans l'OPCI Parmentier (école avenue Parmentier à Paris). Malgré ces 74,47 M€ de cessions, le taux d'endettement LTV progresse de +101 bp, la baisse de la valeur de réalisation (-8,11 %) contractant le dénominateur plus vite que les remboursements de dette ne réduisent le numérateur — un effet de ciseau caractéristique des cycles de correction immobilière. Plusieurs promesses de vente ont été signées en post-clôture : Paris 146 Picpus (6,70 M€), Champigny Jean Jaurès (0,93 M€), Fréjus Perce Pierre (1,48 M€) et Versailles LPC (1,46 M€), pour un total d'environ 10,57 M€ supplémentaires attendus début 2026.
GESTION - Le taux d'occupation financier (TOF ASPIM) recule à 94,70 % fin 2025 (-120 bp sur l'année), dans un mouvement progressif et continu depuis le T2 2025. La vacance brute progresse à 5,30 % (+120 bp), concentrée sur la poche bureaux qui représente 16,60 % du patrimoine en valeur mais génère l'essentiel de la vacance financière. Les franchises de loyers s'établissent à 2,40 % fin 2025, après avoir culminé à 3,20 % au T1 suite au renouvellement de cinq crèches Les Petites Canailles (franchise moyenne de 4 mois en échange d'une durée ferme portée à 10 ans). Le TOF en exploitation effective ressort à 92,30 % fin 2025, en baisse de -140 bp sur le seul T4. Le solde locatif annuel est déficitaire, avec des libérations (-29 812 m² sur l'année) excédant les nouvelles locations et renouvellements (22 baux finalisés pour 6 257 m², 15 renouvellements pour 20 620 m²). Point de solidité majeur : la WALB (durée ferme résiduelle des baux) s'établit à 9,52 ans fin 2025, en légère érosion sur l'année mais offrant une visibilité locative exceptionnelle sur le portefeuille santé-éducation. Le taux de recouvrement des loyers atteint 100 % au T3 et 99 % au T4, confirmant la qualité des contreparties locataires — essentiellement des opérateurs de santé et d'éducation de taille nationale ou européenne. Les loyers encaissés reculent cependant de 44,85 M€/trimestre au T3 2024 à 42,60 M€ au T4 2025, reflet des cessions d'actifs générateurs de revenus.
VALORISATION - La SCPI Primovie enregistre en 2025 une deuxième année consécutive de dégradation de ses valeurs représentatives. Le prix de souscription a été abaissé de 185,00 € à 164,00 €/part le 21 janvier 2025 (-11,35 %) — deuxième ajustement depuis 2023, ramenant le prix de 203,00 € à son niveau actuel, soit une baisse cumulée de -19,21 %. La valeur de reconstitution s'établit à 152,74 €/part (-7,10 %) fin 2025, plaçant le prix de souscription en surcote de +7,37 % — une position proche de la borne haute du canal réglementaire de ±10 %, ce qui limite significativement la marge de manœuvre de la société de gestion pour un éventuel réajustement sans nouvelle décote du prix de part. La valeur de réalisation recule de -8,11 % à 129,10 €/part, sous l'effet conjugué de la baisse des valeurs vénales expertisées (-5,28 % à périmètre constant) et de l'effet de levier. La valeur vénale totale du patrimoine (direct + indirect) par transparence ressort à 4 613,34 M€. Le rendement global immobilier (RGI) s'établit à -4,07 % (TD de 4,04 % diminué de -8,11 % de variation ANR), et la performance globale annuelle (PGA) à -7,31 %. Sur le plan sectoriel, la poche santé résiste relativement bien (-1,41 % au second semestre) tandis que la poche bureaux continue de peser défavorablement (-9,29 % au second semestre), concentrant l'essentiel de la correction. La valeur IFI 2025 s'établit à 141,40 €/part pour un résident fiscal français et à 86,20 €/part pour un non-résident (33,80 % du patrimoine situé à l'étranger), en retrait significatif par rapport aux 162,21 € et 103,36 €/part de 2024.
DISTRIBUTION - Primovie a distribué un dividende annuel brut de 7,48 €/part en 2025, en baisse de -12,31 % par rapport aux 8,53 €/part de 2024, pour un taux de distribution de 4,04 %. La structure trimestrielle reflète une montée en charge en fin d'exercice : trois acomptes bruts de 1,50 €/part (T1-T2) puis 1,77 €/part (T3), avant un dernier acompte rehaussé à 2,71 €/part au T4 (versé le 30 janvier 2026), dont la société de gestion précise que 26,50 % proviennent d'un prélèvement sur le report à nouveau. La lecture en distribution nette est déterminante pour Primovie, dont 33,80 % du patrimoine est situé à l'étranger : après déduction de la fiscalité étrangère payée par la SCPI pour le compte des associés (0,43 €/part) et de la fiscalité sur plus-values (0,05 €/part), le dividende net s'établit à 7,00 €/part, soit un taux de distribution net de 3,78 %. La comparaison analytique pertinente est celle du dividende net (7,00 €/part) avec le résultat courant (7,34 €/part) : ce dernier intègre déjà la fiscalité étrangère en charge, ce qui signifie que Primovie sous-distribue de 0,34 €/part par rapport à son résultat, abondant ainsi son report à nouveau — lequel progresse à 1,46 €/part fin 2025 (contre 1,12 €/part fin 2024). Le ratio de distribution net/résultat courant ressort à -3,95 %, confirmant une politique de distribution prudente qui préserve les réserves disponibles. Pour 2026, Praemia REIM anticipe des revenus distribués en légère baisse autour de 7,20 €/part, en raison notamment de l'endettement lié à la poche bureaux et de son amortissement progressif, le recours au report à nouveau étant explicitement envisagé pour compenser ce différentiel et maintenir le niveau des coupons.
CONVOCATION - L'Assemblée Générale Ordinaire d'approbation des comptes 2025 de la SCPI se tiendra le 23 juin 2026 à 10h00, Immeuble Lumière (Amphithéâtre), 40 avenue des Terroirs de France, 75012 Paris. L'avis de convocation a été publié au BALO le 8 juin 2026. Cette assemblée est d'une importance particulière : elle soumet au vote des associés la 14ème résolution relative à la modification des statuts permettant la suspension temporaire de la variabilité du capital. Cette mesure, si elle est adoptée, permettrait à Praemia REIM d'instaurer un marché secondaire organisé avec confrontations mensuelles des ordres d'achat et de vente, pour une durée maximale de deux exercices. Elle aurait pour effet d'interrompre les souscriptions et retraits, d'annuler le registre des ordres en attente et d'ouvrir un mécanisme de liquidité par le marché, à des prix librement formés par la rencontre de l'offre et de la demande. Le Conseil de surveillance, tout en approuvant les autres résolutions, a expressément laissé à chaque associé la responsabilité de se prononcer individuellement sur cette résolution, eu égard à son impact structurel.
AVIS & PERSPECTIVES - Primovie aborde 2026 à un moment charnière de son histoire. Le véhicule dispose d'atouts réels — une WALB de 9,52 ans, un taux de recouvrement quasi parfait, 78,20 % d'actifs de santé portés par une demande structurelle liée au vieillissement démographique, et une présence européenne diversifiée — mais doit faire face à une équation de liquidité dont aucune des solutions disponibles n'est sans coût pour les associés. Le fonds de remboursement doté de 15 M€ est structurellement insuffisant face à 222,37 M€ de parts en attente ; le plan d'arbitrage, bien que conduit dans de bonnes conditions, ne suffit pas à enrayer la hausse mécanique du levier tant que les valeurs de réalisation continuent de se contracter ; et la collecte, à 1,08 M€ annuels, ne constitue plus une variable de régulation opérante. La résolution de suspension de variabilité du capital soumise à l'AGO du 23 juin 2026 est donc l'axe de décision structurante de l'exercice à venir. Si elle est adoptée, la formation d'un prix de marché secondaire devrait révéler l'écart entre le prix de souscription actuel (164,00 €/part) et la valorisation que le marché libre attribuera au véhicule dans un contexte de correction immobilière bureau non encore soldée — à l'image de ce qu'a connu Primopierre sur les premières confrontations de son marché secondaire. Le principal levier de revalorisation à moyen terme reste la désensibilisation accélérée à la poche bureaux (16,60 % du patrimoine mais responsable de la majorité des pertes de valeur et de la vacance), dont le rythme de cession conditionne à la fois la trajectoire du LTV, la stabilité du dividende et la crédibilité du retour à un régime de capital variable. Les promesses de vente signées en post-clôture pour environ 10,57 M€ illustrent la continuité de ce programme, mais l'ampleur du travail restant — en termes de commercialisation des surfaces vacantes, de renouvellements à venir et de redéploiement des capitaux vers des actifs de santé — impose un horizon de transformation à trois à cinq ans plutôt qu'à douze mois.