Prix au
19-07-2026
204,00 €
PIERVAL SANTE - Bilan annuel - 2025
Santé Education
Etranger
-
68.00
%
Retrait au
19-07-2026
182,56 €
Distribution brute 2025
4,06%8,28€
Distribution nette 2025
3,60%7,34€
PIERVAL SANTE - Bilan annuel 2025
14-05-26
Souscription - Collecte et liquidité en 2025
Capitalisation - T4-2025
3 301 M€
Collecte nette - 2025
-
Collecte brute - 2025
35,85 M€
Volume échangé - 2025
35,87 M€
Ratio de liquidité - Délai : Liste d'attente
87%
24%
11%
8%
Ratios de cession - trimestres 2025
100%
100%
100%
100%
En attente de cession- T4-2025
66,81 M€
Ratio en attente T4-2025
2,02%
Acquisition / Cession en 2025
Placements immobiliers fin 2025
2 873 M€
Disponibilités fin 2025
7,22 M€
14 cessions en 2025
262,60 M€
9 acquisitions en 2025
115,20 M€
Immeubles fin 2025
253 - 1 192 775 m²
Surface en 2025
+197 831 m²
Moyenne/immeuble fin 2025
11,4 M€ - 4 715 m²
'
Moyenne/immeuble en 2025
12,8 M€
'
Ratio d'engagement 2025
18,50 % -441 bp
Dettes financières 2025
389,98 M€ -17,26 M€
Répartition géographique 2024 2025
Répartition sectorielle 2024 2025
Sources
Valorisation 2025
Prix 31-12-2025
204,00 € 0,00%
Reconstitution 2025
199,20 € +0,01%
Ratio de reconstitution fin 2025
+2,41%
Reconstitution 2025
3 223 M€ +0,01%
Retrait 31-12-2025
182,56 € 0,00%
Réalisation 2025
163,67 € +0,35%
Valeur comptable 2025
166,24 € +0,02%
Valeur comptable 2025
2 690,14 M€ +0,02%
Valeur IFI Rés. | Non-résident 2025
166,59 € - 46,30 €
Déclaration 2026
list Valeurs IFI 2025
Historique des rapports de gestion
view_column Etat du patrimoine
Distribution en 2025
Dividende brut- 2025
8,28 € 4,06 %
Dividende net- 2025
7,34 € 3,60 %
Résultat d'exercice - 2025
6,70 € 3,28 %
Ratio de distribution 2025
+9,55%
Revenus immobiliers 2025
9,81 € 4,81%
Report à nouveau 2025
0,03%
0,07 €/part
Activité locative fin 2025
TOF ASPIM - Occupation Fin. T4-2025
94,04%
TOF en exploitation T4-2025
keyboard_arrow_down
94,04%
Surface vacante - T4-2025
77 862m²
WALB T4-2025
14,51 ans
Historique des rapports de gestion
view_column Comptes de résultats
Dividende - Acomptes versés
Acompte brut T4-2025
2,26 €/part
Versé le 30-01-26
[ trimestriel ]
| T1 | T2 | T3 | T4 | T1+T2+T3+T4 | Année pleine | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.800 | 2.140 | 2.080 | 2.260 | 8,28 | 8,28 | |
| 2.060 | 1.950 | 2.130 | 2.120 | 8,26 | 8,26 | |
| 2.470 | 2.580 | 2.520 | 2.830 | linear_scale 10,40 | 10,40 |
| En € par part | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende brut | 2,13 | 2,12 | 1,80 | 2,14 | 2,08 | 2,26 |
| dont plus-value | 0,22 | nc | nc | 0,28 | 0,23 | nc |
| dont fiscalité add_box | 0,31 | 0,14 | 0,17 | 0,34 | 0,28 | 0,15 |
| À la source | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| - Fisc. p. financiers | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| - Fisc. étrangère | 0,31 | 0,14 | 0,17 | 0,34 | 0,28 | 0,15 |
| - Fisc. plus-value | - | - | - | - | - | - |
Activité locative
| En % | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOF - ASPIM add_box | 96,27% | 96,10% | 95,50% | 95,08% | 94,83% | 94,04% | |
|
|
|||||||
| Var. | +0,47% | -0,18% | -0,63% | -0,44% | -0,26% | -0,84% | |
| Vacance add_box | 3,73% | 3,90% | 4,50% | 4,92% | 5,17% | 5,96% | |
|
|
|||||||
| Franchises add_box | 0,05% | 0,04% | - | - | - | - | |
|
|
|||||||
| Travaux add_box | - | - | - | - | - | - | |
|
Aucune donnée à afficher
|
|||||||
| Arbitrages | - | - | - | - | - | - | |
| TOF exploitation add_box | 96,22% | 96,06% | 95,50% | 95,08% | 94,83% | 94,04% | |
|
|
|||||||
| Var. | +0,70% | -0,17% | -0,59% | -0,44% | -0,26% | -0,84% | |
 |
|
||||||
| En m² | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Surface totale | 973 089 | 994 944 | 976 520 | 988 481 | 1 010 259 | 1 192 775 | |
| Surface vacante | 49 353 | 55 531 | 52 055 | 65 025 | 68 116 | 77 862 | |
| Renouvelée | - | nc | nc | nc | nc | nc | |
| Louée | +947 | nc | nc | nc | nc | nc | |
| Libérée | -1 009 | nc | nc | nc | nc | nc | |
| Solde locatif | -62 | nc | nc | nc | nc | nc | |
| TOP | 94,93% | nc | nc | nc | nc | nc | |
| Loyers | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Quittancés | 39,40 | 39,45 | 37,77 | 39,84 | 40,08 | 40,96 | |
| WALT - bail restant | 16,01 ans | 16,48 ans | 15,26 ans | 15,06 ans | 15,27 ans | 15,39 ans | |
| WALB - bail ferme | 15,07 ans | 15,38 ans | 13,99 ans | 13,71 ans | 14,34 ans | 14,51 ans | |
Marché des parts
| En nb de parts | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Parts totales | 16 179 695 | 16 182 025 | 16 182 025 | 16 182 025 | 16 182 025 | 16 182 025 |
| Parts souscrites add_box | 150 196 | 129 265 | 76 656 | 44 584 | 29 138 | 25 442 |
|
|
||||||
| Parts en retrait add_box | 99 163 | 126 935 | 76 656 | 44 584 | 29 138 | 25 442 |
|
|
||||||
| Parts annulées | - | - | - | - | - | - |
| Parts gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Parts en attente add_box | - | 19 382 | 88 475 | 188 178 | 268 061 | 327 503 |
|
|
||||||
| Demandes de retrait | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| Solde net | +51 033 | +2 330 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitalisation | 3 300,66 | 3 301,13 | 3 301,13 | 3 301,13 | 3 301,13 | 3 301,13 |
| Collecte brute | 30,64 | 26,37 | 15,64 | 9,10 | 5,94 | 5,19 |
| Volume en retrait | 20,23 | 25,89 | 15,64 | 9,10 | 5,94 | 5,19 |
| Volume annulé | - | - | - | - | - | - |
| Volume gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Volume en attente | - | 3,95 | 18,05 | 38,39 | 54,68 | 66,81 |
| Collecte nette | 10,41 | 0,48 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Liquidité | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ratio de cession | 66% | 98% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Ratio liquidité 3m | 100% | 100% | 87% | 24% | 11% | 8% |
| Délai de cession | 0 | 19382 | 3 mois | 13 mois | 28 mois | 39 mois |
Collecte vs investissement
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nb cessions | 4 | 3 | 11 | 1 | 0 | 2 |
| Cessions | 52,78 | 14,70 | 195,60 | 43,20 | - | 23,80 |
| Collecte nette | 10,41 | 0,48 | - | - | - | - |
| RESSOURCES | 63,19 | 15,18 | 195,60 | 43,20 | 23,80 | |
| Nb acquisitions | 2 | 3 | 1 | 3 | 4 | 1 |
| Acquisition moy. | 16,20 | 16,67 | 23,80 | 11,70 | 8,05 | 24,10 |
| INVESTISSEMENTS | -32,40 | -50,00 | -23,80 | -35,10 | -32,20 | -24,10 |
|
|
|||||
| SOLDE | 30,79 | -34,82 | 171,80 | 8,10 | -32,20 | -0,30 |
| Disponiblités [Bilan] | 20,77 | 7,22 | ||||
Graphique de collecte et liquidité
Bilan 2025 list SCPI : Santé Education / Etranger
Évènements clés - PIERVAL SANTE
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Jouissance - Baisse du délai
5.00 1er jour du -> 1.00 1er jour du
5.00 1er jour du -> 1.00 1er jour du
Euryale supprime le délai de jouissance de Pierval Santé depuis le 1er juillet 2025, en conformité avec la réglementation.
Les associés actuels qui souhaiteraient resouscrire à Pierval Santé, ainsi que les nouveaux investisseurs, percevront donc un dividende dès le mois suivant leur souscription.
Les associés actuels qui souhaiteraient resouscrire à Pierval Santé, ainsi que les nouveaux investisseurs, percevront donc un dividende dès le mois suivant leur souscription.
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Cession - Hausse : 195,60 M€
14.70 M€ -> 195.60 M€
14.70 M€ -> 195.60 M€
Euryale accélère son programme d'arbitrage en cédant 11 actifs au 1er trimestre 2024 pour 195,60 M€.
Sans collecte nette sur le trimestre, ces opérations permettent de générer des ressources nécessaires à la sécurisation des engagements de construction en cours.
Sans collecte nette sur le trimestre, ces opérations permettent de générer des ressources nécessaires à la sécurisation des engagements de construction en cours.
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Liquidité - Parts en attente
-> 3.95 M€
-> 3.95 M€
Suite à un ralentissement de sa collecte et à des arbitrages ponctuels en fin d'année, Pierval Santé est en situation de parts en attente de cession.
19 382 parts étaient en attente de retrait au 31 décembre 2024, soit 3,95 M€ au prix acheteur ou 0,1 % de la capitalisation totale de la SCPI.
Au regard des volumes de souscription brut (26,37 M€ au T4 2024), la liquidité de Pierval Santé est parfaitement assurée.
19 382 parts étaient en attente de retrait au 31 décembre 2024, soit 3,95 M€ au prix acheteur ou 0,1 % de la capitalisation totale de la SCPI.
Au regard des volumes de souscription brut (26,37 M€ au T4 2024), la liquidité de Pierval Santé est parfaitement assurée.
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Endettement - Hausse : +233 bp
21.02 % -> 23.39 %
21.02 % -> 23.39 %
Confronté à un ralentissement de sa collecte nette et contraint de financer un important programme de livraison, le taux d'endettement financier de Pierval Santé augmente +440 bp sur les 3 premiers trimestres de 2024.
La part d'engagement financier sur construction diminue dans une moindre mesure de -186 bp au fur et à mesure des livraisons (de 10,65% à 8,79%).
Afin de diversifier ces ressources, Euryale évoque la mise en place d’une politique d’arbitrage qu'elle souhaite développer pour Pierval Santé en 2025.
La part d'engagement financier sur construction diminue dans une moindre mesure de -186 bp au fur et à mesure des livraisons (de 10,65% à 8,79%).
Afin de diversifier ces ressources, Euryale évoque la mise en place d’une politique d’arbitrage qu'elle souhaite développer pour Pierval Santé en 2025.
Pierval Santé affiche en 2025 une nette contraction de sa collecte brute à 35,85 M€, dans un contexte de tension accrue sur la liquidité des parts et de ralentissement global du marché des SCPI. La SCPI a poursuivi une stratégie de rotation active du patrimoine avec 263 M€ de cessions et 115,20 M€ d’investissements, principalement en immobilier de santé italien, tout en maintenant une forte exposition européenne de 68 %. Le TOF ASPIM recule à 94,04 % fin 2025 sous l’effet d’une progression de la vacance locative, tandis que la valeur de reconstitution demeure stable à 199,20 €/part malgré les ajustements du marché immobilier. La distribution brute atteint 8,28 €/part, intégrant 0,51 € de plus-values redistribuées, mais reste confrontée à une dégradation progressive de sa capacité distributive, avec un résultat courant en baisse à 6,70 €/part. Dans ce contexte de transition, Pierval Santé poursuit la réduction de son ratio d’engagement à 18,50 %, tout en maintenant une stratégie orientée vers la modernisation du patrimoine et la sécurisation des revenus locatifs à long terme.
SOUSCRIPTION - La SCPI Pierval Santé enregistre en 2025 une baisse marquée de la collecte brute, à 35,85 M€ contre 150,94 M€ en 2024, dans un environnement de marché toujours pénalisé par le ralentissement des souscriptions et les tensions de liquidité observées sur les SCPI. La collecte a été intégralement absorbée par les demandes de retrait, avec 175 820 parts échangées sur le marché secondaire pour un volume de 35,87 M€, traduisant un fonctionnement principalement orienté vers la compensation des sorties. Le nombre de parts en attente progresse fortement au fil de l’exercice pour atteindre 327 503 parts fin 2025, soit environ 66,81 M€ en valeur de retrait et 2,02 % de la capitalisation. Le ratio de liquidité se dégrade progressivement au cours de l’année avec un délai de cession estimé à 39 mois au T4 2025, malgré des ratios de cession demeurant à 100 % sur les quatre trimestres. Dans ce contexte, la société de gestion a réduit le délai de jouissance à un mois à compter de juillet 2025 afin de soutenir l’attractivité commerciale de la SCPI. Pierval Santé compte désormais 60 787 associés pour une capitalisation stable de 3 301,13 M€.
ACQUISITION - En 2025, EURYALE a poursuivi une stratégie de réallocation active du portefeuille avec l’acquisition de 9 actifs représentant 115,20 M€ d’investissements, principalement concentrés en Italie où ont été acquis plusieurs établissements médicalisés. Le déploiement du capital reste orienté vers l’immobilier de santé, secteur qui représente toujours 100 % du patrimoine de la SCPI, avec une diversification géographique inchangée et une exposition internationale maintenue à 68 %. Les investissements réalisés portent majoritairement sur des actifs récents ou neufs assortis de baux longs sécurisant la visibilité locative, avec une durée ferme moyenne proche de 24 ans selon la société de gestion. Cette stratégie s’accompagne d’un important pipeline de développement avec 16 actifs encore en construction et environ 91,3 M€ d’engagements restant à décaisser. Malgré les acquisitions réalisées, le montant des placements immobiliers ressort en baisse à 2 873,39 M€ contre 2 936,64 M€ en 2024, conséquence directe du volume significatif d’arbitrages opérés sur l’exercice. Le taux d’engagement recule à 18,50 % contre 22,91 % un an plus tôt, traduisant une structure financière restant maîtrisée malgré les besoins de financement liés aux opérations de construction et de rotation du portefeuille.
CESSION - L’exercice 2025 est marqué par une accélération significative des arbitrages avec 14 actifs cédés pour un montant global de 262,60 M€. La société de gestion a principalement arbitré plusieurs portefeuilles d’EHPAD situés au Royaume-Uni ainsi que certains actifs irlandais arrivés à maturité, dans une logique de rotation du patrimoine et de réallocation vers des actifs plus récents. Cette politique d’arbitrage a permis de dégager environ 8 M€ de plus-values, intégralement redistribuées aux associés au travers de la distribution exceptionnelle versée en 2025. Les cessions ont également contribué au financement des nouveaux investissements et à la gestion de la liquidité dans un contexte de collecte très limitée. La stratégie de rotation du portefeuille traduit une phase de transformation du patrimoine, avec une volonté affichée de moderniser les actifs détenus tout en maintenant une exposition forte aux marchés européens de santé jugés les plus liquides et les plus porteurs. Cette dynamique explique en partie le recul du patrimoine immobilier comptabilisé à l’actif malgré les acquisitions réalisées sur l’exercice.
GESTION - Le taux d’occupation financier de Pierval Santé recule à 94,04 % fin 2025 contre 96,10 % un an plus tôt, soit une baisse de 206 bp traduisant une dégradation progressive de la vacance locative au cours de l’exercice. La vacance atteint 5,96 % des surfaces contre 3,90 % fin 2024, principalement en raison de libérations intervenues sur certains actifs situés à Biot et Rouen selon la société de gestion. Malgré cette évolution, le patrimoine conserve des fondamentaux locatifs solides avec une WALT de 15,39 ans et une WALB de 14,51 ans fin 2025, offrant une visibilité élevée sur les revenus futurs. Les surfaces globales sous gestion progressent à 1 192 775 m² grâce aux nouvelles livraisons et acquisitions réalisées durant l’année. La stratégie de développement reste centrée sur des actifs récents et des exploitants spécialisés, avec plus de 1 006 locataires répartis dans 9 pays européens. Dans ce contexte, la SCPI Pierval Santé poursuit une phase de transition marquée par la montée en puissance progressive des actifs en construction et la nécessité d’améliorer le niveau d’occupation des immeubles récemment livrés ou restructurés.
VALORISATION - Le prix de souscription de Pierval Santé est resté stable à 204,00 €/part en 2025, tandis que la valeur de reconstitution ressort quasi inchangée à 199,20 €/part contre 199,18 € un an plus tôt. La stabilité des valeurs d’expertise constitue un élément notable dans un environnement immobilier encore marqué par des ajustements significatifs sur plusieurs segments tertiaires. Le ratio de reconstitution ressort en surcote modérée de +2,41 %, maintenant le prix de part dans la borne réglementaire autorisée. La valeur de réalisation progresse légèrement de +0,35 %, contribuant à un rendement global immobilier de 4,41 % en intégrant la variation d’ANR. Avec 68 % du patrimoine situé hors de France, la valorisation de la SCPI reste mécaniquement sensible aux effets de change, notamment sur les actifs britanniques et européens détenus en devise locale, les variations monétaires pouvant impacter directement les valeurs de réalisation et de reconstitution indépendamment de l’évolution intrinsèque des actifs immobiliers. SCPI Pierval Santé conserve néanmoins des valeurs patrimoniales globalement résilientes grâce à la prédominance d’actifs récents et de baux longs. La valeur IFI 2025 communiquée par la société de gestion ressort à 166,59 €/part pour les résidents fiscaux français et 46,30 €/part pour les non-résidents.
DISTRIBUTION - Pierval Santé a distribué en 2025 un dividende brut de 8,28 €/part, en légère hausse par rapport à 2024, correspondant à un taux de distribution de 4,06 %. Cette distribution inclut toutefois 0,51 €/part de plus-values de cession redistribuées, issues des arbitrages réalisés durant l’exercice. Après prise en compte de la fiscalité étrangère payée directement par la SCPI pour le compte des associés, le dividende net ressort à 7,34 €/part. Le résultat courant s’établit à 6,70 €/part, en baisse de -7,46 % sur un an, mais il convient de rappeler que ce résultat inclut déjà la fiscalité étrangère supportée par la SCPI, soit 0,94 €/part en 2025. Ainsi, malgré un apparent écart entre distribution brute et résultat courant, la distribution nette apparaît globalement cohérente avec le niveau de résultat réellement généré après retraitement de cette fiscalité internationale liée à l’exposition européenne du patrimoine. La baisse progressive des revenus immobiliers observée depuis plusieurs exercices reflète la phase de transition du portefeuille, marquée par les arbitrages et la montée en puissance différée des actifs en construction. Le report à nouveau demeure limité à 0,07 €/part fin 2025, confirmant une politique de distribution restant étroitement liée aux résultats de l’exercice.
CONVOCATION - L’Assemblée Générale Ordinaire de Pierval Santé relative à l’approbation des comptes 2025 se tiendra le 10 juin 2026 à 9h30 à la salle Le Cercle d’Aumale, 22 rue d’Aumale à Paris (75). L’avis de convocation a été publié au BALO le 13 mai 2026. Les associés seront notamment appelés à se prononcer sur l’approbation des comptes, la distribution du résultat ainsi que le renouvellement des mandats des membres du Conseil de Surveillance arrivant à échéance. Le Conseil de Surveillance adopte un ton plus vigilant sur plusieurs indicateurs, notamment la liquidité des parts, l’évolution du TOF et le maintien des valeurs patrimoniales dans un environnement immobilier plus exigeant. Les résolutions proposées intègrent également le versement du dividende exceptionnel lié aux plus-values de cession réalisées durant l’exercice.
AVIS & PERSPECTIVES - L’exercice 2025 confirme que la SCPI entre dans une phase post-expansion, où les effets du cycle 2020-2023 continuent de peser sur la capacité distributive. L’endettement affiché comme modéré doit être analysé en dynamique, car l’ensemble dette + engagements VEFA + financement court terme a eu un impact réel sur la rentabilité courante. La baisse du résultat par part illustre davantage un effet de portage qu’une fragilité structurelle du patrimoine. Les perspectives reposent désormais sur la montée en puissance des actifs livrés, la normalisation des taux d’occupation et la réduction progressive des déséquilibres issus du cycle d’investissement précédent. La SCPI entre ainsi dans une phase de consolidation où la création de valeur dépendra moins de la croissance externe que de la capacité à restaurer un flux de revenus pleinement stabilisé.