Prix au
09-06-2026
204,00 €
REMAKE LIVE - Bilan annuel - 2025
Diversifiées
Etranger
-
76.19
%
Retrait au
09-06-2026
204,00 €
Distribution brute 2025
7,05%14,39€
Distribution nette 2025
5,69%11,60€
REMAKE LIVE - Bilan annuel 2025
08-06-26
Acquisition 2025 (12 investissements)
9,30 M€
Bureaux à Dublin
12,50 M€
Bureaux au cœur de la City
17,40 M€
Greenside à Edimbourg
11,00 M€
Commerce à Glasgow
30,50 M€
Immeuble à Halle (Allemagne)
8,70 M€
Site industriel à Manchester
16,30 M€
Hôtel à Parme
17,40 M€
Site industriel en Lombardie
9,50 M€
Logistique en Pologne
43,70 M€
Hôtel aéroport Lyon-Saint Exupéry
30,20 M€
Bureaux à Dublin
18,80 M€
Bureaux et commerces à Londres
Souscription - Collecte et liquidité en 2025
Capitalisation - T4-2025
846 M€
Collecte nette - 2025
198,72 M€
Collecte brute - 2025
202,30 M€
Volume échangé - 2025
3,57 M€
Ratio de liquidité - Délai : Immédiat
100%
100%
100%
100%
Ratios de cession - trimestres 2025
3%
1%
1%
1%
En attente de cession- T4-2025
block
Ratio en attente T4-2025
block
Acquisition / Cession en 2025
Placements immobiliers fin 2025
931 M€
Disponibilités fin 2025
23,76 M€
0 cession en 2025
block
19 acquisitions en 2025
282,40 M€
Immeubles fin 2025
70 - 428 412 m²
Surface en 2025
+110 316 m²
Moyenne/immeuble fin 2025
13,3 M€ - 6 120 m²
'
Moyenne/immeuble en 2025
14,9 M€
'
Ratio d'engagement 2025
26,89 % +682 bp
Dettes financières 2025
269,39 M€ +144,07 M€
Répartition géographique 2024 2025
Répartition sectorielle 2024 2025
Sources
Valorisation 2025
Prix 30-12-2025
204,00 € 0,00%
Reconstitution 2025
204,51 € +0,23%
Ratio de reconstitution fin 2025
-0,25%
Reconstitution 2025
848 M€ +30,97%
Retrait 30-12-2025
204,00 € 0,00%
Réalisation 2025
175,64 € -1,06%
Valeur comptable 2025
175,32 € -1,41%
Valeur comptable 2025
726,98 M€ +28,84%
Valeur IFI Rés. | Non-résident 2025
177,79 € - 34,67 €
Déclaration 2026
list Valeurs IFI 2025
Historique des rapports de gestion
view_column Etat du patrimoine
Distribution en 2025
Dividende brut- 2025
14,39 € 7,05 %
Dividende net- 2025
11,60 € 5,69 %
Résultat d'exercice - 2025
9,97 € 4,89 %
Ratio de distribution 2025
+16,35%
Revenus immobiliers 2025
18,15 € 8,90%
Report à nouveau 2025
0,46%
0,93 €/part
Activité locative fin 2025
TOF ASPIM - Occupation Fin. T4-2025
98,86%
TOF en exploitation T4-2025
keyboard_arrow_right
98,53%
Surface vacante - T4-2025
-
WALB T4-2025
9,76 ans
Historique des rapports de gestion
view_column Comptes de résultats
Dividende - Acomptes versés
Acompte brut T4-2025
3,61 €/part
Versé le 27-01-26
[ mensuel ]
| T1 | T2 | T3 | T4 | T1+T2+T3+T4 | Année pleine | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3.710 | 3.500 | 3.570 | 3.610 | 14,39 | 14,39 | |
| 3.880 | 3.700 | 3.690 | 4.020 | 15,29 | 15,29 | |
| 4.070 | 4.010 | 3.770 | 3.730 | linear_scale 15,58 | 15,58 |
| En € par part | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende brut | 3,69 | 4,02 | 3,71 | 3,50 | 3,57 | 3,61 |
| dont plus-value | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| dont fiscalité add_box | 0,45 | 1,14 | 0,68 | 0,59 | 0,66 | 0,86 |
| À la source | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| - Fisc. p. financiers | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| - Fisc. étrangère | 0,45 | 1,14 | 0,68 | 0,59 | 0,66 | 0,86 |
| - Fisc. plus-value | - | - | - | - | - | - |
Activité locative
| En % | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOF - ASPIM add_box | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,30% | 98,86% | |
|
|
|||||||
| Var. | +0,30% | -0,45% | |||||
| Vacance add_box | 1,00% | 1,00% | 1,00% | 1,00% | 0,70% | 1,14% | |
|
|
|||||||
| Franchises add_box | - | - | - | - | 1,80% | 0,33% | |
|
|
|||||||
| Travaux add_box | - | - | - | - | - | - | |
|
Aucune donnée à afficher
|
|||||||
| Arbitrages | - | - | - | - | - | - | |
| TOF exploitation add_box | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 97,50% | 98,53% | |
|
|
|||||||
| Var. | -1,54% | +1,05% | |||||
 |
|
||||||
| En m² | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Surface totale | 241 955 | 318 096 | 341 620 | 344 555 | 361 091 | 428 412 | |
| Surface vacante | - | - | - | - | - | - | |
| Renouvelée | - | - | - | - | - | - | |
| Louée | - | +129 | +152 | - | - | - | |
| Libérée | nc | -152 | nc | nc | -847 | nc | |
| Solde locatif | nc | -23 | 152 | nc | -847 | nc | |
| TOP | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 98,73% | |
| Loyers | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Taux encaissement | 98,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | 99,00% | |
| WALB - bail ferme | 8,82 ans | 10,88 ans | 11,04 ans | 10,70 ans | 10,30 ans | 9,76 ans | |
Marché des parts
| En nb de parts | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Parts totales | 2 858 258 | 3 173 184 | 3 533 736 | 3 789 719 | 3 949 330 | 4 146 684 |
| Parts souscrites add_box | 304 108 | 314 926 | 372 470 | 255 984 | 162 682 | 197 354 |
|
|
||||||
| Parts en retrait add_box | 2 283 | 1 228 | 11 867 | 1 592 | 2 269 | 1 791 |
|
|
||||||
| Parts annulées | - | - | - | - | - | - |
| Parts gré à gré | - | - | - | - | - | 52 |
| Parts en attente add_box | - | - | - | - | - | - |
|
Aucune donnée à afficher
|
||||||
| Demandes de retrait | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| Solde net | +301 825 | +313 698 | +360 603 | +254 392 | +160 413 | +195 563 |
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitalisation | 583,08 | 647,33 | 720,88 | 773,10 | 805,66 | 845,92 |
| Collecte brute | 62,04 | 64,24 | 75,98 | 52,22 | 33,19 | 40,26 |
| Volume en retrait | 0,47 | 0,25 | 2,42 | 0,32 | 0,46 | 0,37 |
| Volume annulé | - | - | - | - | - | - |
| Volume gré à gré | - | - | - | - | - | 0,01 |
| Volume en attente | - | - | - | - | - | - |
| Collecte nette | 61,57 | 63,99 | 73,56 | 51,90 | 32,72 | 39,89 |
| Liquidité | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ratio de cession | 1% | 0% | 3% | 1% | 1% | 1% |
| Ratio liquidité 3m | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Délai de cession | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Collecte vs investissement
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nb cessions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Cessions | - | - | - | - | - | - |
| Collecte nette | 61,57 | 63,99 | 73,56 | 51,90 | 32,72 | 39,89 |
| RESSOURCES | 61,57 | 63,99 | 73,56 | 51,90 | 32,72 | 39,89 |
| Nb acquisitions | 4 | 14 | 4 | 1 | 2 | 12 |
| Acquisition moy. | 14,40 | 14,41 | 12,23 | 19,70 | 37,45 | 11,58 |
| INVESTISSEMENTS | -57,60 | -201,70 | -48,90 | -19,70 | -74,90 | -138,90 |
|
|
|||||
| SOLDE | 3,97 | -137,71 | 24,66 | 32,20 | -42,18 | -99,01 |
| Disponiblités [Bilan] | 12,22 | 23,76 | ||||
Graphique de collecte et liquidité
Bilan 2025 list SCPI : Diversifiées / Etranger
Évènements clés - REMAKE LIVE
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Réalisation - Hausse : +1,70%
177.24 €/part -> 180.25 €/part
177.24 €/part -> 180.25 €/part
Après évaluation de l’ensemble du patrimoine au 30 juin 2024, la valeur de réalisation de Remake Live est en hausse de +1,70% à 180,25 €/part (177,24 € fin 2023). Cette hausse provient principalement de l’appréciation du patrimoine anglo-saxon.
La valeur de reconstitution en revanche est en légère baisse de -0,10% à 203,09 €/part et reste alignée avec le prix de souscription de 204 €.
La valeur de reconstitution en revanche est en légère baisse de -0,10% à 203,09 €/part et reste alignée avec le prix de souscription de 204 €.
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Dividende - Distribution en hausse
7.64 % -> 7.79 %
7.64 % -> 7.79 %
Remake Live confirme sa performance réalisée en 2022 avec un taux de distribution 2023 qui s’établit à 7,79%. Le dividende brut est en hausse à 15,58 €/part contre 15,28€ en 2022 alors que le dividende net de fiscalité étrangère est stable à 12,96 €, soit 6,48%
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Prix de part - Hausse : +2,00%
200.00 €/part -> 204.00 €/part
200.00 €/part -> 204.00 €/part
Un peu plus d'an an après son lancement en février 2022, la SCPI Remake Live augmente son prix de souscription de 2% qui passe de 200 à 204 €/part. La valeur de reconstitution du 31/12/2022 s'affiche à 206,98 €/part.
Le ratio de valorisation en intégrant cette hausse reste inférieur à 0 à -1,44%
Le ratio de valorisation en intégrant cette hausse reste inférieur à 0 à -1,44%
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Collecte - Forte Hausse
35.00 M€ -> 76.00 M€
35.00 M€ -> 76.00 M€
Avec un doublement du volume de collecte au 1er trimestre 2023 à 76 M€ (VS 35 M€ au T4-2022), le déséquilibre entre ressources (76 M€) et investissements (14 M€) pourrait avoir à terme, un impact dilutif sur le résultat. La rémunération de la trésorerie a fortement augmentée ces derniers mois mais reste cependant largement en dessous des objectifs de distribution de Remake Live.
Remake Live publie un bilan 2025 confirmant la solidité opérationnelle du modèle — 19 acquisitions pour 282,40 M€ dans 9 pays européens, TOF de 98,86 %, WALB de 9,76 ans, prix de part stable à 204,00 €/part — tout en révélant les premiers signaux d'inflexion d'une SCPI en phase de maturité accélérée. La collecte nette de 198,72 M€, bien qu'encore dynamique, marque un recul de -25 % par rapport aux 266,31 M€ de 2024, réduisant mécaniquement l'effet de relution qui avait porté les performances des premiers exercices. La distribution brute recule à 14,39 €/part (-5,89 %), pour un taux de distribution de 7,05 %, mais le résultat courant par part ressort à seulement 9,97 € — soit un ratio de couverture de +16,35 % qui révèle une surdistribution structurelle financée par prélèvement sur prime d'émission et report à nouveau désormais quasiment épuisé (0,93 €/part). La capacité distributive nette réelle de la SCPI, mesurée par le résultat courant net de fiscalité étrangère, s'établit à 9,97 €/part (4,89% du prix de part), en deçà du dividende net versé de 11,60 €/part.
SOUSCRIPTION - La collecte brute de Remake Live s'établit à 202,30 M€ en 2025, pour une collecte nette de 198,72 M€ — les retraits restant marginaux à environ 1 % des souscriptions, garantissant une liquidité parfaitement fluide tout au long de l'exercice. Aucune part n'est en attente de cession fin 2025. La capitalisation progresse de +30,68 % à 845,92 M€ pour 10 794 associés, portée par l'afflux de nouveaux souscripteurs (+3 820 sur l'année). Toutefois, la dynamique de collecte marque un infléchissement notable : avec 202,30 M€ collectés en 2025 contre 266,31 M€ en 2024, la baisse de -24 % du rythme de souscription est un signal à surveiller. Cette décélération n'est pas anodine pour Remake Live : en phase de lancement, la collecte nette positive joue un rôle structurant dans la performance. Ce mécanisme de relution, qui avait amplifié les rendements des premiers exercices, produit un effet décroissant à mesure que le capital en circulation grossit et que la collecte ralentit. À 846 M€ de capitalisation, la SCPI entre dans une phase où la performance dépend de plus en plus de la qualité intrinsèque du portefeuille et moins du flux d'entrée de capitaux frais.
ACQUISITION - L'exercice 2025 est le plus ambitieux depuis la création de Remake Live : 19 acquisitions pour 282,40 M€ à un rendement moyen de 7,45 %, déployées dans 9 pays dont l'Italie en première entrée. Le patrimoine atteint 70 actifs pour 428 412 m², avec une valeur hors droits de 969 M€. La répartition géographique confirme la stratégie paneuropéenne : le Royaume-Uni représente 29,81 % du patrimoine (premier marché), suivi de la France (23,81 %), l'Irlande (9,58 %), l'Allemagne (5,41 %), la Pologne (7,84 %), les Pays-Bas (9,35 %), l'Espagne (10,02 %), le Portugal (0,84 %) et l'Italie (3,34 %). La sélectivité est documentée : plus de 16 Mds€ d'opportunités analysées pour 282,40 M€ retenus. Les acquisitions emblématiques de l'exercice illustrent la diversité sectorielle : hôtel NH à Lyon-Saint-Exupéry (43 M€, 7,20 % de rendement, WALB 8,1 ans), immeuble de bureaux à Dublin-Ballsbridge (30 M€, 7,80 %), bâtiment historique loué au Land de Sachsen-Anhalt en Allemagne (30,50 M€, 8,90 % de rendement, locataire souverain jusqu'en 2033), centre de formation à Aberdeen loué à 3T Energy (16,90 M€, 8,10 %), site industriel Saleri en Lombardie (17,40 M€, 7,50 %, bail triple net 15 ans). La répartition sectorielle s'équilibre progressivement : bureaux 40,08 %, éducation 19,58 % (en recul depuis 26 %), logistique 15,06 %, commerces 11,58 %, hôtels 8,93 % (en forte progression depuis 3 %), habitation 3,37 %. Le taux d'engagement progresse à 26,89 % (+682 bp), reflet d'un programme d'investissement (282,40 M€) supérieur à la collecte nette (198,72 M€), la différence étant financée par endettement — les dettes financières passant de 125,32 M€ à 269,39 M€ (+144,07 M€). Ce recours accru à la dette, dans un contexte de normalisation des taux, constitue un paramètre à surveiller sur la trajectoire du résultat courant.
CESSION - Aucune cession n'a été réalisée en 2025, la SCPI étant entièrement concentrée sur la constitution et la consolidation de son patrimoine. À ce stade du cycle de vie du véhicule — cinquième exercice social, 70 actifs, capitalisation proche du milliard d'euros — la politique d'arbitrage n'est pas encore à l'ordre du jour, les baux en portefeuille affichant une durée résiduelle ferme moyenne de 9,76 ans qui sécurise les flux locatifs dans la durée. Remake AM précise en perspectives 2026 maintenir la même discipline d'acquisition, sans pression de cession.
GESTION - Les fondamentaux locatifs de Remake Live restent parmi les meilleurs de l'univers des SCPI diversifiées : TOF ASPIM à 98,86 % fin 2025, TOF en exploitation effective à 98,53 %, taux d'occupation physique à 98,73 %, taux d'encaissement des loyers à 99 % sur l'ensemble de l'exercice. La vacance (1,14 %) et les franchises de loyers (0,33 %) restent anecdotiques. La WALB s'établit à 9,76 ans fin 2025, en légère contraction par rapport aux 10,88 ans de fin 2024 — effet mécanique de l'écoulement du temps sur un portefeuille sans renouvellements majeurs sur l'exercice — mais maintenant une visibilité locative exceptionnelle. Le portefeuille compte 72 locataires dans le cadre de 106 baux, avec une granularité qui limite le risque de concentration. Parmi les locataires : administrations publiques (Land de Sachsen-Anhalt, organisme gouvernemental irlandais), opérateurs hôteliers reconnus (NH Hotel Group / Minor Hotels, B&B Hotels), enseignes internationales (Nike), industriels de premier plan (Saleri S.p.A., 3T Energy). Cette qualité de contrepartie contribue directement au taux d'encaissement à 99 % qui sécurise les revenus immobiliers bruts. La légère inflexion du TOF au T4 (-45 bp à 98,86 %) s'explique par l'intégration de nouveaux actifs dont certains présentent des surfaces en cours de commercialisation, et non par une dégradation du portefeuille existant.
VALORISATION - Le prix de souscription reste stable à 204,00 €/part en 2025, sans frais d'entrée — caractéristique distinctive de Remake Live qui aligne le prix de souscription sur le prix de retrait. La valeur de reconstitution progresse légèrement à 204,51 €/part (+0,23 %), plaçant la SCPI en décote de -0,25 % par rapport à cette valeur de référence — une position quasi parfaitement alignée, sans surcote ni décote significative. Cette stabilité masque cependant deux effets de sens contraire : à périmètre constant et à taux de change constants, les valeurs vénales expertisées progressent de +1,96 % sur l'année, confirmant la qualité des points d'entrée choisis lors des acquisitions. En revanche, l'effet de change pèse défavorablement : avec 29,81 % du patrimoine au Royaume-Uni, l'évolution de la livre sterling constitue une variable de valorisation déterminante. Sur 2025, cet effet de change a amputé la valeur de reconstitution de l'équivalent d'environ -1,09 €/part — sans cet impact, la valeur de reconstitution aurait dépassé 205,61 €/part. Ce risque devises est structurel et croissant avec le déploiement britannique : toute dépréciation de la livre sterling se traduit directement par une contraction de l'ANR en euros, indépendamment de la performance immobilière sous-jacente. À l'inverse, une appréciation de la livre constitue un levier de revalorisation potentielle. La valeur de réalisation recule de -1,06 % à 175,64 €/part, reflétant l'effet de levier croissant (26,89 % d'endettement) appliqué à un patrimoine dont les valeurs vénales progressent à périmètre constant. La valeur IFI 2025 s'établit à 177,79 €/part pour un résident fiscal français et à seulement 34,67 €/part pour un non-résident — l'écart spectaculaire de -143 €/part traduit les 76,19 % du patrimoine situés à l'étranger, exclus de l'assiette IFI des non-résidents. Le rendement global immobilier (RGI) s'établit à +5,99 % (TD de 7,05 % diminué de -1,06 % de variation ANR).
DISTRIBUTION - Remake Live a distribué un dividende annuel brut de 14,39 €/part en 2025 (-5,89 % vs 15,29 € en 2024), pour un taux de distribution de 7,05 %. La distribution est versée mensuellement — douze acomptes sur l'année — avec une relative stabilité trimestrielle : 3,71 €/part au T1, 3,50 € au T2, 3,57 € au T3, 3,61 € au T4. Avec 76 % du patrimoine à l'étranger, la SCPI a acquitté 2,79 €/part de fiscalité étrangère pour le compte des associés, ramenant le dividende net à 11,60 €/part (taux de distribution net de 5,69 %). La lecture analytique de la distribution appelle cependant une vigilance accrue. Le résultat courant par part s'établit à 9,97 € (résultat net de 34,10 M€), qui inclut déjà la fiscalité étrangère en charge. La comparaison pertinente est donc dividende net (11,60 €) vs résultat courant (9,97 €) : Remake Live surdistribue de 1,63 €/part par rapport à son résultat courant, soit un ratio de couverture de +16,35 %. Cette surdistribution est financée par prélèvement sur prime d'émission (0,48 €/part) et ponction sur le report à nouveau — lequel s'effondre à 0,93 €/part fin 2025 (contre 3,30 €/part fin 2024 et 6,41 €/part fin 2023), ne représentant plus que 6,5 semaines de dividende net. La capacité distributive nette réelle du portefeuille — mesurée par le résultat courant net de fiscalité étrangère (9,97 €/part) rapporté au prix de souscription (204,00 €) — ressort à 4,89 %, très en deçà du taux de distribution net affiché de 5,69 %. Pour 2026, l'alignement progressif du coupon sur la performance réelle du portefeuille constituera le principal défi de communication pour Remake AM, dans un contexte où les réserves disponibles pour lisser la distribution sont désormais quasi inexistantes.
CONVOCATION - L'Assemblée Générale Ordinaire d'approbation des comptes 2025 de Remake Live s'est tenue le 26 mai 2026 à 10h00, Hôtel Marignan Champs-Élysées, 12 rue de Marignan, 75008 Paris. L'avis de convocation avait été publié au BALO le 8 mai 2026. Cette assemblée a notamment soumis au vote des résolutions extraordinaires visant à relever le plafond statutaire du capital social de 1 000 M€ à 1 200 M€, afin d'anticiper les prochaines collectes, et à autoriser la distribution de sommes prélevées sur la prime d'émission, offrant une souplesse supplémentaire dans la gestion des flux distributifs.
AVIS & PERSPECTIVES - Remake Live aborde 2026 dans une position opérationnelle solide — TOF à 99 %, WALB de 9,76 ans, portefeuille paneuropéen diversifié de qualité, liquidité parfaite — mais avec plusieurs paramètres d'inflexion qui méritent une lecture attentive. Le premier est la normalisation de la relution : avec une capitalisation approchant le milliard d'euros et une collecte en recul de -24 %, l'effet mécanique d'amélioration de la performance par part lié à l'entrée de capitaux frais s'amenuise. À mesure que le ratio investissements/collecte se rééquilibre et que le portefeuille se stabilise, le taux de distribution convergera vers la capacité distributive réelle du portefeuille (4,89 % mesurée par le résultat courant net), sauf à ce que les acquisitions futures génèrent un surcroît de revenus suffisant pour compenser l'érosion de la relution. Le deuxième paramètre est l'épuisement des réserves distribuables : avec un report à nouveau tombé à 0,93 €/part et la prime d'émission partiellement utilisée, Remake AM dispose d'une marge de manœuvre très limitée pour lisser le coupon face à d'éventuels aléas locatifs ou de change. Le troisième est le risque de change structurel : à 29,81 % d'exposition sur le Royaume-Uni et 76 % de patrimoine hors zone euro, les fluctuations devises — livre sterling en premier lieu, mais aussi zloty polonais — peuvent affecter significativement la valeur de reconstitution et les revenus distribués en euros, indépendamment de la performance immobilière sous-jacente. Ce risque est symétrique : une appréciation de la livre constitue un levier de revalorisation potentiel, comme l'illustre le calcul au T2 2025 (valeur de reconstitution à 205,49 € hors effet de change vs 203,52 € effectif). Le quatrième paramètre est le renchérissement du coût de la dette : le taux d'engagement ayant progressé de +682 bp à 26,89 % via +144 M€ d'endettement supplémentaire en 2025, les charges financières pèsent désormais -1,70 €/part sur le résultat courant. La poursuite du déploiement via endettement dans un contexte de taux normalisés devra être calibrée pour préserver le rendement net. En contrepartie, les atouts structurels restent réels : objectif de TRI relevé à 7 % (vs 6 % précédemment), progression des valeurs vénales à périmètre constant de +1,96 % confirmant la qualité des points d'entrée, discipline de sélection documentée (16 Mds€ analysés pour 282 M€ retenus), et un Royaume-Uni qui, premier marché à avoir corrigé ses prix en Europe, offre encore des opportunités sur des actifs de qualité à des rendements attractifs.