Prix au
15-06-2026
295,00 €
LAFFITTE PIERRE - Bilan annuel - 2025
Bureaux
IDF
-
46.00
%
Retrait au
15-06-2026
265,73 €
Distribution brute 2025
5,30%15,64€
Distribution nette 2025
5,19%15,30€
LAFFITTE PIERRE - Bilan annuel 2025
15-06-26
Souscription - Collecte et liquidité en 2025
Capitalisation - T4-2025
832 M€
Collecte nette - 2025
0,04 M€
Collecte brute - 2025
0,11 M€
Volume échangé - 2025
0,11 M€
Ratio de liquidité - Délai : Liste d'attente
0%
0%
0%
0%
Ratios de cession - trimestres 2025
100%
100%
100%
100%
En attente de cession- T4-2025
55,41 M€
Ratio en attente T4-2025
6,66%
Acquisition / Cession en 2025
Placements immobiliers fin 2025
788 M€
Disponibilités fin 2025
17,57 M€
1 cessions en 2025
2,02 M€
0 acquisition en 2025
block
Immeubles fin 2025
70 - 250 596 m²
Surface en 2025
-1 966 m²
Moyenne/immeuble fin 2025
11,3 M€ - 3 580 m²
'
Moyenne/immeuble en 2025
nan M€
'
Ratio d'engagement 2025
14,72 % +27 bp
Dettes financières 2025
93,28 M€ -1,34 M€
Répartition géographique 2024 2025
Répartition sectorielle 2024 2025
Sources
Valorisation 2025
Prix 31-12-2025
295,00 € 0,00%
Reconstitution 2025
305,10 € -2,61%
Ratio de reconstitution fin 2025
-3,31%
Reconstitution 2025
860 M€ -2,61%
Retrait 31-12-2025
265,73 € 0,00%
Réalisation 2025
256,81 € -2,94%
Valeur comptable 2025
340,32 € -0,62%
Valeur comptable 2025
959,74 M€ -0,62%
Valeur IFI Rés. | Non-résident 2025
236,58 € - 200,69 €
Déclaration 2026
list Valeurs IFI 2025
Prix de Remboursement 2025
233,70 €
Historique des rapports de gestion
view_column Etat du patrimoine
Distribution en 2025
Dividende brut- 2025
15,64 € 5,30 %
Dividende net- 2025
15,30 € 5,19 %
Résultat d'exercice - 2025
13,65 € 4,63 %
Ratio de distribution 2025
+12,09%
Revenus immobiliers 2025
17,80 € 6,03%
Report à nouveau 2025
1,23%
3,62 €/part
Activité locative fin 2025
TOF ASPIM - Occupation Fin. T4-2025
84,41%
TOF en exploitation T4-2025
keyboard_arrow_down
80,12%
Surface vacante - T4-2025
47 009m²
WALB T4-2025
nc
Historique des rapports de gestion
view_column Comptes de résultats
Dividende - Acomptes versés
Acompte brut T4-2025
3,79 €/part
Versé le 26-01-26
[ trimestriel ]
| T1 | T2 | T3 | T4 | T1+T2+T3+T4 | Année pleine | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4.950 | 3.450 | 3.450 | 3.790 | 15,64 | 15,64 | |
| 3.450 | 3.450 | 4.950 | 4.020 | 15,87 | 15,87 | |
| 3.900 | 4.400 | 3.900 | 4.080 | linear_scale 16,28 | 16,28 |
| En € par part | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dividende brut | 4,95 | 4,02 | 4,95 | 3,45 | 3,45 | 3,79 |
| dont plus-value | 1,50 | 0,27 | 1,50 | nc | nc | nc |
| dont fiscalité add_box | 0,04 | 0,59 | 0,02 | 0,02 | 0,02 | 0,36 |
| À la source | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| - Fisc. p. financiers | 0,04 | 0,02 | 0,02 | 0,02 | 0,02 | 0,02 |
| - Fisc. étrangère | - | 0,30 | - | - | - | 0,34 |
| - Fisc. plus-value | - | 0,27 | - | - | - | - |
Activité locative
| En % | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOF - ASPIM add_box | 88,79% | 88,38% | 87,99% | 89,18% | 84,86% | 84,41% | |
|
|
|||||||
| Var. | -0,08% | -0,46% | -0,44% | +1,33% | -5,09% | -0,53% | |
| Vacance add_box | 11,21% | 11,62% | 12,01% | 10,82% | 15,14% | 15,59% | |
|
|
|||||||
| Franchises add_box | 4,44% | 4,62% | 2,93% | 3,13% | 3,36% | 4,29% | |
|
|
|||||||
| Travaux add_box | - | - | - | - | - | - | |
|
|
|||||||
| Arbitrages | - | - | - | - | - | - | |
| TOF exploitation add_box | 84,35% | 83,76% | 85,06% | 86,05% | 81,50% | 80,12% | |
|
|
|||||||
| Var. | -0,11% | -0,70% | +1,53% | +1,15% | -5,58% | -1,72% | |
 |
|
||||||
| En m² | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Surface totale | 254 678 | 252 562 | 252 392 | 252 407 | 252 307 | 250 596 | |
| Surface vacante | 35 268 | 32 535 | 34 328 | 36 640 | 46 712 | 47 009 | |
| Renouvelée | 1 061 | 1 929 | 451 | 85 | 4 048 | 726 | |
| Louée | +2 525 | +3 521 | +1 657 | +2 509 | +2 107 | +4 100 | |
| Libérée | -2 374 | -2 592 | -3 575 | -4 821 | -12 217 | -4 534 | |
| Solde locatif | 151 | 929 | -1 918 | -2 312 | -10 110 | -434 | |
| TOP | 86,15% | 87,12% | 86,40% | 85,48% | 81,49% | 81,24% | |
| Loyers | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 | |
| Taux encaissement | 80,32% | 85,50% | 97,84% | 93,70% | 98,96% | 95,00% | |
Marché des parts
| En nb de parts | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Parts totales | 2 820 105 | 2 820 105 | 2 820 105 | 2 820 105 | 2 820 105 | 2 820 105 |
| Parts souscrites add_box | - | 218 | 60 | 22 | 189 | 102 |
|
|
||||||
| Parts en retrait add_box | - | 218 | 60 | 22 | 189 | 102 |
|
|
||||||
| Parts annulées | - | - | - | - | - | - |
| Parts gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Parts en attente add_box | 159 492 | 164 761 | 165 615 | 173 594 | 178 809 | 187 837 |
|
|
||||||
| Demandes de retrait | nc | nc | nc | nc | nc | nc |
| Solde net | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitalisation | 831,93 | 831,93 | 831,93 | 831,93 | 831,93 | 831,93 |
| Collecte brute | - | 0,06 | 0,02 | 0,01 | 0,06 | 0,03 |
| Volume en retrait | - | 0,06 | 0,02 | 0,01 | 0,06 | 0,03 |
| Volume annulé | - | - | - | - | - | - |
| Volume gré à gré | - | - | - | - | - | - |
| Volume en attente | 47,05 | 48,60 | 48,86 | 51,21 | 52,75 | 55,41 |
| Collecte nette | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Liquidité | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ratio de cession | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Ratio liquidité 3m | nc | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% |
| Délai de cession | 2267 mois | 8281 mois | 23672 mois | 2838 mois | 5525 mois |
Collecte vs investissement
| En M€ | T3-2024 | T4-2024 | T1-2025 | T2-2025 | T3-2025 | T4-2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Nb cessions | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 |
| Cessions | 9,60 | 9,00 | - | - | - | 2,02 |
| Collecte nette | - | - | - | - | - | - |
| RESSOURCES | 9,60 | 9,00 | 2,02 | |||
| Nb acquisitions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Acquisition moy. | ||||||
| INVESTISSEMENTS | ||||||
|
|
|||||
| SOLDE | 9,60 | 9,00 | 2,02 | |||
| Disponiblités [Bilan] | 14,10 | 17,57 | ||||
Graphique de collecte et liquidité
Bilan 2025 list SCPI : Bureaux / Ile-de-France
Évènements clés - LAFFITTE PIERRE
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Fonds remboursement - Création
265.73 €/part -> 233.70 €/part
265.73 €/part -> 233.70 €/part
L’Assemblée Générale Ordinaire du 20 juin 2025 a décidé de créer un fonds de remboursement et a autorisé la Société de gestion à procéder à la dotation du fonds de remboursement dans la limite d’un montant maximum de 5,00 M€.
- demande de retrait inscrite sur le registre des retraits depuis plus de 9 mois
- 82 parts par associé maximum
- le prix auquel s’effectuera le remboursement des parts sera égal à valeur de réalisation (259,67 €/part) diminuée de 10 % :
-> 233,70 €/part soit -12,05% en dessous de la valeur de retrait théorique (265,73 €/part).
- demande de retrait inscrite sur le registre des retraits depuis plus de 9 mois
- 82 parts par associé maximum
- le prix auquel s’effectuera le remboursement des parts sera égal à valeur de réalisation (259,67 €/part) diminuée de 10 % :
-> 233,70 €/part soit -12,05% en dessous de la valeur de retrait théorique (265,73 €/part).
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Prix de part - Baisse : -19,62%
367.00 €/part -> 295.00 €/part
367.00 €/part -> 295.00 €/part
La valeur de reconstitution de Lafitte Pierre s'établit en baisse de -3,33 sur le 1er semestre 2024 à 323,02 €/part. Le prix de souscription de 367 € s'établissait en surcote de +13,61% par rapport à la nouvelle valeur de réalisation.
Confronté à des problèmes de liquidité en raison de l'absence de collecte (55 parts souscrites au T2 2024), AEW Patrimoine opte pour une baisse de -19,62% du prix de part de Lafitte Pierre en vue de repositionner le prix de souscription en décote de -8,67% par rapport à sa valeur de reconstitution.
Confronté à des problèmes de liquidité en raison de l'absence de collecte (55 parts souscrites au T2 2024), AEW Patrimoine opte pour une baisse de -19,62% du prix de part de Lafitte Pierre en vue de repositionner le prix de souscription en décote de -8,67% par rapport à sa valeur de reconstitution.
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Prix de part - Baisse : -1,34%
372.00 €/part -> 367.00 €/part
372.00 €/part -> 367.00 €/part
L’expertise du patrimoine de Laffitte Pierre au 31/12/2023 établit une baisse de 17,06 % à périmètre constant, impliquant une surcote de +11,32 % de son prix de souscription par rapport à sa nouvelle valeur de reconstitution.
AEW a pris la décision d’ajuster le prix de souscription de -1,34 % à compter du 3 avril 2024. Cette mesure positionne son prix en surcote de +9,83 % par rapport à sa valeur de reconstitution.
AEW a pris la décision d’ajuster le prix de souscription de -1,34 % à compter du 3 avril 2024. Cette mesure positionne son prix en surcote de +9,83 % par rapport à sa valeur de reconstitution.
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Prix de part - Baisse : -9,71%
412.00 €/part -> 372.00 €/part
412.00 €/part -> 372.00 €/part
AEW annonce la décision d'un nouvel ajustement du prix de part de la SCPI Laffitte Pierre passant de 412 € à 372 € par part au 2 octobre 2023 soit une variation de -9,71% depuis la révision de prix du 1er mars 2023.
En conséquence le prix de retrait est de 335,10 € par part.
Dans la note d’information, AEW s’appuie sur les valeurs de reconstitution et de réalisation à fin 2022, faisant ainsi passer le ratio de valorisation de Laffitte Pierre de -0,08% à -9,78%.
En conséquence le prix de retrait est de 335,10 € par part.
Dans la note d’information, AEW s’appuie sur les valeurs de reconstitution et de réalisation à fin 2022, faisant ainsi passer le ratio de valorisation de Laffitte Pierre de -0,08% à -9,78%.
Laffitte Pierre, SCPI de bureaux diversifiée France/Allemagne/Espagne gérée par AEW Patrimoine, publie un bilan 2025 marqué par la poursuite de la stabilisation de son prix de souscription à 295,00 €/part — niveau inchangé depuis septembre 2024, après une correction cumulée de -34,4 % depuis 450,00 €/part fin 2021. Cette stabilisation s'accompagne d'un repositionnement notable : le prix de souscription affiche désormais une décote de -3,31 % par rapport à la valeur de reconstitution (305,10 €/part). Le taux d'occupation financier recule de -397 bp à 84,41 %, et la distribution s'établit à 15,64 €/part brut (dont 1,50 €/part de plus-value exceptionnelle), stable par rapport à 2024, pour un résultat courant de 13,65 €/part (-6,83 %). Une cession de bureaux à Toulouse (2,02 M€, +20 % vs expertise) a permis de dégager une plus-value, tandis qu'un fonds de remboursement a été créé lors de l'AGO du 20 juin 2025 face à la progression continue des parts en attente de retrait (187 837 parts fin 2025, soit 6,66 % de la capitalisation contre 3,1 % en moyenne nationale). La SCPI bénéficie du label ISR depuis janvier 2023, avec un score ESG progressant de 42 à 59/100.
SOUSCRIPTION - La collecte brute de Laffitte Pierre s'établit à 0,11 M€ en 2025 (373 parts souscrites par 12 associés), en net recul par rapport aux 0,38 M€ de 2024 et sans commune mesure avec les niveaux antérieurs à 2024. Compte tenu des retraits, la collecte nette est nulle. Le registre des parts en attente de retrait progresse de manière continue tout au long de l'exercice : 165 615 parts au T1, 173 594 au T2, 178 809 au T3, et 187 837 parts fin 2025, représentant 55,41 M€ en valeur de souscription, soit 6,66 % de la capitalisation — un niveau supérieur à la moyenne nationale des SCPI (3,1 %) qui place Laffitte Pierre parmi les véhicules à surveiller sur ce critère, sans toutefois atteindre les niveaux de tension observés sur d'autres SCPI bureaux. Face à cette situation, l'Assemblée Générale Ordinaire du 20 juin 2025 a approuvé la création d'un fonds de remboursement, doté dans la limite de 5,00 M€ par prélèvement sur les produits de cessions à compter du 1er janvier 2025, dont la dotation effective est prévue au cours de 2026. La capitalisation s'établit à 831,93 M€ pour 22 565 associés, détenu à 64 % par des personnes physiques et 36 % par des personnes morales (dont environ 30 % de compagnies d'assurance). Le portefeuille moyen avoisine 37 000 € (125 parts).
ACQUISITION - Aucune acquisition n'a été réalisée en 2025, l'absence de collecte nette et les conditions de marché n'ayant pas permis d'identifier d'opportunités relutives, même par recours à l'endettement. Le patrimoine recule de -1,99 % à 787,73 M€, réparti sur 70 immeubles pour 250 596 m² (-1 966 m²) dans 3 pays de la zone euro (481 baux). La répartition géographique reste stable : Île-de-France 46 %, Régions 29 %, Paris 11 %, Étranger 14 % (Allemagne 6 %, Espagne 8 %). La répartition sectorielle évolue marginalement : bureaux 68 % (-100 bp), commerces 23 % stable, logistique 2 % (+100 bp), résidences gérées 2 %, hôtels 5 % — cette diversification sectorielle constitue un atout dans le contexte de correction différenciée des valeurs (les commerces et activités progressent de +1 % et +2 % à périmètre constant en 2025, contrairement aux bureaux). Le taux d'engagement reste très modéré à 14,72 % (+27 bp), pour un maximum statutaire de 25 % (soit environ 186 M€ de capacité d'emprunt contre 125 M€ effectivement mobilisés). La SCPI présente néanmoins un surinvestissement de 89 M€ (11 % de la capitalisation) financé par emprunt bancaire — une situation héritée de la phase de collecte antérieure, à résorber progressivement. Point de vigilance pour 2026 : la principale ligne de crédit (85 M€ en direct) doit être renégociée avant fin 2026, dans un contexte où taux et garanties demandées sont en forte augmentation. La SCPI Laffitte Pierre bénéficie du label ISR depuis janvier 2023, avec un score ESG progressant de 42/100 fin 2023 à 59/100 fin 2025 (cible 62/100).
CESSION - Une cession a été réalisée en 2025 : un actif de bureaux de 1 596 m² situé rue Michel Labrousse à Toulouse (acquis en 2001), vendu le 12 décembre 2025 pour 2,02 M€ net vendeur, soit +16 % par rapport au prix de revient et +20 % par rapport à la dernière valeur d'expertise (31 décembre 2024). La transaction dégage une plus-value nette de 142 791 € après imputation des honoraires de commercialisation et de la commission d'arbitrage. Cette opération s'inscrit dans une politique de cession sélective des actifs non stratégiques (localisation, taille unitaire, copropriété, ou nécessitant des travaux sans potentiel locatif supplémentaire). Après la distribution de plus-value opérée durant l'exercice (1,50 €/part), le solde de la réserve de plus-values s'établit à 3,09 M€ (1,10 €/part) fin 2025, contre 8,66 M€ fin 2024 — une réserve désormais limitée qui contraindra toute distribution complémentaire de plus-value en 2026 à de nouvelles cessions. Le Conseil de surveillance indique que d'autres arbitrages sont envisagés pour 2026, potentiellement avec des moins-values.
GESTION - Le TOF ASPIM recule de -397 bp à 84,41 % fin 2025, avec un décrochage marqué au second semestre (89,18 % au T2 -> 84,86 % au T3 -> 84,41 % au T4). La vacance brute atteint 15,59 % (+397 bp), et le TOF en exploitation effective ressort à 80,12 %. L'activité locative a été soutenue (environ 17 300 m² négociés, soit près de 7 % du patrimoine) mais le solde reste largement déficitaire : 78 libérations pour 25 146 m² (7,4 M€ de loyers) contre 50 relocations (10 373 m², 2,68 M€) et 19 renouvellements (5 309 m², 1,88 M€), soit un solde locatif net de -14 773 m². Les libérations sont concentrées à 45 % sur cinq immeubles de bureaux (La Défense, Montrouge, Issy-les-Moulineaux, Paris, Marseille), tandis que les relocations sont concentrées à 40 % sur trois sites (Issy-les-Moulineaux, Montrouge, Levallois-Perret). Les surfaces vacantes fin 2025 (47 009 m²) sont concentrées à 65 % sur six lignes : Colomiers (4 125 m²), La Défense (3 034 m² et 2 595 m²), Marseille (3 010 m²), Cachan (2 376 m²) et Bordeaux (2 226 m²) — six actifs qui constituent l'enjeu locatif prioritaire identifié par le Conseil de surveillance. La WALB s'établit à seulement 2,9 ans, signalant une pression de renégociation soutenue à court terme (43 % des loyers arrivent à échéance entre 2026 et 2028), tandis que la WALT ressort à 4,7 ans. Sur un plan plus positif, le taux d'incidence contentieuse s'améliore nettement à 1,39 % des loyers facturés, contre 2,72 % fin 2024 et 3,59 % fin 2023 — une tendance de fond favorable. Le risque locatif reste bien dilué : 465 locataires représentent chacun moins de 1 % des loyers, et le principal locataire ne pèse que 10 % sur un seul site.
VALORISATION - Le prix de souscription de Laffitte Pierre est resté stable à 295,00 €/part sur l'ensemble de l'exercice 2025, niveau inchangé depuis septembre 2024. Pour mettre cette stabilité en perspective, il convient de rappeler la trajectoire des dernières années : le prix de part s'établissait à 450,00 €/part fin 2021, avant une première baisse à 412,00 €/part en 2023, puis 372,00 €/part début 2024, et enfin 295,00 €/part depuis septembre 2024 — soit une correction cumulée de -34,4 % en trois ans. Cette phase de réajustement s'est accompagnée d'une chute spectaculaire des volumes échangés sur le registre : de plus de 60 000 parts échangées au T4 2021 (27,35 M€) à seulement quelques dizaines à quelques centaines de parts par trimestre depuis fin 2024 (60, 22, 189, 102 parts en 2025, puis 42 parts au T1 2026) — une illustration concrète de la contraction de la liquidité sur cette période. Le point notable de l'exercice 2025 est que cette stabilité de 18 mois coïncide désormais avec un repositionnement favorable par rapport à la valeur patrimoniale : la valeur de reconstitution recule de -2,61 % à 305,10 €/part, plaçant le prix de souscription en décote de -3,31 % — soit une configuration où le prix de part est reste inférieur à la valeur de reconstitution, à la différence de nombreuses SCPI bureaux actuellement en surcote et confrontées à des ajustements de prix sous contrainte réglementaire. La valeur de réalisation recule de -2,94 % à 256,81 €/part, pour un rendement global immobilier (RGI) de 2,36 % (TD de 5,30 % diminué de -2,94 % de variation ANR). À périmètre constant, la baisse des valeurs vénales est limitée à -0,6 %, avec une dispersion sectorielle significative : -1 % pour les bureaux, -2 % pour les hôtels, -0,8 % pour les résidences seniors, mais +1 % pour les commerces et +2 % pour les locaux d'activités — la diversification sectorielle du patrimoine amortit ainsi partiellement la correction sur les bureaux. La valeur IFI 2025 s'établit à 236,58 €/part pour les résidents fiscaux français et à 200,69 €/part pour les non-résidents (écart de -35,89 €/part lié aux 14 % du patrimoine situés à l'étranger).
DISTRIBUTION - Laffitte Pierre a distribué un dividende annuel brut de 15,64 €/part en 2025, en très léger retrait de -1,45 % par rapport aux 15,87 €/part de 2024, pour un taux de distribution de 5,30 % — nettement supérieur aux moyennes des SCPI bureaux (4,6 %) et des SCPI d'entreprise (4,9 %). Cette distribution intègre 1,50 €/part de plus-value exceptionnelle versée intégralement au T1 (acompte de 4,95 €/part). Avec 14 % du patrimoine à l'étranger, la SCPI a acquitté 0,34 €/part de fiscalité à la source (Allemagne et Espagne), ramenant le dividende net à 15,30 €/part — montant identique à celui de 2024 (15,30 €, qui intégrait également 1,50 €/part de plus-value). Le revenu courant distribué (13,80 €/part, identique sur les quatre trimestres) est à rapprocher du résultat courant de 13,65 €/part (-6,83 %) : l'écart de 0,15 €/part a été prélevé sur le report à nouveau, lequel s'établit à 3,62 €/part fin 2025, soit environ 3,1 mois de distribution courante (contre 3,3 mois fin 2024) — une réserve stable et raisonnable. Pour 2026, la société de gestion évoque un objectif de distribution prudent proche de 12,40 €/part — soit un repli significatif par rapport aux 15,64 €/part de 2025 — tout en rappelant que l'AMF restreint désormais la communication d'objectifs de distribution annuels, ceux-ci devant s'inscrire dans l'horizon de placement recommandé du fonds.
CONVOCATION - L'Assemblée Générale Ordinaire d'approbation des comptes 2025 de Laffitte Pierre se tiendra le 30 juin 2026 à 10h00, au 59 avenue Pierre Mendès France, 75013 Paris — siège d'AEW Patrimoine. L'avis de convocation a été publié au BALO le 15 juin 2026. Cette assemblée soumet, dans le cadre d'une Assemblée Générale Extraordinaire, une résolution relative aux modifications statutaires issues de la directive AIFM 2 concernant les outils de gestion de la liquidité du fonds de remboursement (prix décoté et plafond par associé). Six membres du Conseil de surveillance arrivant à échéance se représentent, et une septième candidature a été enregistrée pour les 6 postes à pourvoir.
AVIS & PERSPECTIVES - Laffitte Pierre présente en 2025 une situation à la fois rassurante sur le plan de la valorisation et exigeante sur le plan opérationnel. Le signal le plus structurant de l'exercice est la stabilité du prix de souscription depuis 18 mois à 295,00 €/part, après une correction cumulée de -34,4 % depuis 2021 — une phase d'ajustement qui semble désormais largement absorbée, contrairement aux SCPI bureaux encore en surcote qui pourraient devoir engager des corrections plus brutales. Le positionnement en décote de -3,31 % par rapport à la valeur de reconstitution constitue à ce titre un atout comparatif notable : il offre à la société de gestion une marge de manœuvre que ne possèdent pas les véhicules en surcote, et limite le risque d'un nouvel ajustement de prix à court terme. La diversification sectorielle (commerces et activités en hausse de valeur à périmètre constant, alors que les bureaux reculent) et géographique (14 % hors France) contribue également à amortir la correction. Sur le plan opérationnel, cependant, plusieurs éléments appellent une vigilance continue. Le TOF en repli de -397 bp à 84,41 %, avec une vacance concentrée à 65 % sur six actifs identifiés, et une WALB de seulement 2,9 ans signalent une pression de renouvellement qui devrait se poursuivre sur 2026-2028. La baisse de distribution annoncée pour 2026 (proche de 12,40 €/part, contre 15,64 €/part en 2025) traduit cette réalité opérationnelle et la nécessité de reconstituer progressivement la réserve de plus-values (1,10 €/part seulement fin 2025). Enfin, la progression continue des parts en attente de retrait (6,66 % de la capitalisation, supérieure à la moyenne nationale) et la renégociation à venir de la ligne de crédit principale de 85 M€ dans un contexte de taux en hausse constituent les deux points à suivre prioritairement en 2026, le fonds de remboursement créé en juin 2025 n'étant pas encore doté à ce stade.