PIERVAL SANTE - BT3-2024

SOUSCRIPTION - Comme pressenti à l'occasion du second trimestre 2024 et dans la suite de la mise sous surveillance des indicateurs de liquidité de Pierval Santé, la situation du marché des parts continue de se tendre au 3ème trimestre 2024 avec une collecte brute qui continue de baisser à 30,64 M€ contre 43,42 M€ au T2-2024 (-29,43%). Dans le même temps les volumes de retraits augmentent de +50,71% avec 99 163 parts vendues, représentant un volume d'échange de 20,23 M€ (au prix acheteur). La baisse des souscriptions conjuguée à l'augmentation des retraits conduisent à une forte augmentation du ratio de cession qui s'établit à 66 % au 3ème trimestre 2024. 
Aucune part n'est en attente de retrait en fin de trimestre et la liquidité de Pierval Sante est parfaitement assurée mais l'évolution constatée des forces acheteuses et vendeuses engage à la prudence.     
La collecte nette de Pierval Santé au 3ème trimestre 2024 s'est élevée à 10,41 M€ en fort retrait par rapport aux années précédentes (T3-2021 : 167 M€ | T3-2022 : 145 M€ | T3-2023 : 81 M€).
En fin de 3ème trimestre 2024, la capitalisation de Pierval Santé est de 3 300,66 M€.

ACQUISITION - Après 2 trimestres d'investissements modérés (17 M€ au T1 et 2 M€ au T2), Euryale a procédé à l'acquisition de 2 actifs pour un montant de 32,40 M€.     
- Un EHPAD neuf situé en Italie dans la région du Piémont, proche de Turin, exploité par Serini Orizzonti, 2ème acteur national du secteur des soins aux personnes âgées, avec un bail de 18 ans, acquis pour 8,7 M€.     
- Un EHPAD neuf de 2024, dans le Sud-Ouest de l’Angleterre, exploité par Care Concern Group, un acteur Britannique de tout premier plan, a été acquis pour 23,7 M€ avec un bail de 30 ans.

LIVRAISON - Une extension de l'actif The Four Ferns à Dublin (Irlande) et deux maisons médicales pluridisciplinaires en France, à Saint-Nazaire (juillet) et Asnières (fin septembre), complètent les 5 actifs déjà livrés au 1er semestre 2024. La société de gestion prévoit la réception de 6 autres actifs avant la fin de l'année, avec un léger décalage sur 2025 pour 5 actifs complémentaires.

CESSION - Au cours du 3ème trimestre 2024, Euryale a procédé à la cession de 4 actifs pour 52,78 M€.     
- En août, la cession de la Clinique de l’Espérance (Les Abymes), en Guadeloupe, s’est faite au regard des conclusions d’une étude récente publiée par l’Agence Régionale de Santé sur la situation de vulnérabilité sismique et cyclonique de l’île. Compte tenu de la nature des risques et des travaux de renforcement du bâtiment très importants qui seraient nécessaires, la cession a été réalisée au profit de l’exploitant au prix d’acquisition initial de la clinique (10 M€).     
- Un portefeuille de 3 EHPAD de Care UK en Grande-Bretagne a été cédé à un investisseur américain pour 42,9 M€, permettant de réaliser des plus-values de 3,7 M€.     
Ces cessions font partie d’une politique d’arbitrage que la société de gestion souhaite développer en 2025.

GESTION - Le taux d'occupation financier de Pierval Santé s'améliore de +45 bp au 3ème trimestre 2024 à 96,27%.     
Le solde locatif du trimestre est à l'équilibre avec 947 m² reloués pour 1 009 m² libérés mais les surfaces vacantes sont en forte augmentation à 49 353 m² (+10 719 m²) et contribuent à la baisse du Taux d'Occupation Physique qui s'établit à 94,93% (-103 bp).

VALORISATION - Le prix de souscription de Pierval Santé n'a pas évolué en 2024, il reste stable depuis sa dernière revalorisation fin 2022 à 204,00 €/part.    
La Société de gestion a procédé à une revue du portefeuille immobilier de Pierval Santé à mi-année, comme demandé à l’ensemble du secteur par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) et la valeur de reconstitution de Pierval Santé est stable en 2024, à 199,16 €/part au 30 juin contre 199,14 € fin 2023. Euryale indique que cette stabilité des valorisations témoigne de la résilience de l'immobilier de santé, une classe d’actifs à part entière, défensive, décorrélée et de volatilité contenue et maîtrisée. Ce secteur qui continue de se démarquer par ses fondamentaux solides, soutenus par une demande croissante pour des infrastructures médicales modernes et adaptées aux nouvelles attentes de consommation de la santé, joue aujourd’hui un rôle défensif dans une allocation patrimoniale.

DISTRIBUTION - Au titre du 3ème trimestre 2024, la SCPI Pierval Santé a distribué un acompte de dividende brut de 2,13 €/part, en hausse de +9,23 % par rapport aux 1,95 € du 2ème trimestre 2024.     
Pierval Sante ayant payé 0,31 €/part de fiscalité à la source pour le compte de ses associés, le dividende net s'établit à 1,82 €/part. Le dividende distribué intègre le versement d'un acompte exceptionnel de plus-value de 0,22 €/part.    
Retraité de la fiscalité de et de ce versement exceptionnel, le dividende courant poursuit sa baisse et s'élève à 1,60 €/part.  
Le cumul des acomptes bruts des 3 premiers trimestres 2024 enregistre une baisse de -18,89% à 6,14 €/part contre 7,57 €/part en 2023.